5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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