周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金200克是几两 200克是多少毫升出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大200克是几两 200克是多少毫升盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国央200克是几两 200克是多少毫升企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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