一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(x酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的iào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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