当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题达成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的(de)债务上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可能(néng)会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最大(dà)的(de)石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合(hé)美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续去库的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全(quán)面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了(le)因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美国(guó)经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗>

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内菜油库(kù)存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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