大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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