金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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