“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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