5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi美国总统奥巴马几岁)，从全行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财(cái)报(bào)中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开美国总统奥巴马几岁始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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