编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第4斤是多少克，0.4斤是多少克五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)4斤是多少克，0.4斤是多少克ong>们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好的4斤是多少克，0.4斤是多少克还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）