在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数(shù)正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资(zī)金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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