北京(jīng)时间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前(qián)两(liǎng)个(gè)月连续环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业率继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国劳工(gōng)部将(jiāng)今年(nián)2月和(hé)3月非农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承(chéng)压(yā)的美国地区银行股也(yě)获得喘息(xī)的机(jī)会。截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期货(huò)高级宏观分析师周之云告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数(shù)据远高(gāo)于前值(zhí)且(qiě)显著偏离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来(lái)的最高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农数据(jù)公布(bù)后，美股期(qī)货短线(xiàn)走低(dī)，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力(lì)需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于新(xīn)冠(guān)大流行前也(yě)有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该(gāi)对(duì)就(jiù)业数(shù)据保(bǎo)持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候，美国3月份(fèn)的就业机(jī)会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳(láo)动力(lì)市(shì)场正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金(jīn)人(rén)数也呈(chéng)现上升趋(qū)势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加(jiā)息会导致(zhì)消费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农(nóng)就业(yè)数据(jù)会让市场对于下半年货(huò)币政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看(kàn)，美(měi)国会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落(luò)，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货(huò)研(yán)究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率(lǜ)的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威(wēi)尔在记者发(fā)布会上(shàng)的讲话(huà)暗示加(jiā)息临近尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)大幅回落iphone12换电池多少钱。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声明表示，委(wěi)员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估(gū)其对货币政(zhèng)策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美联储(chǔ)是否(fǒu)结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就(jiù)业(yè)市(shì)场出现明(míng)显恶化。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经(jīng)济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加市场预(yù)期美(měi)联储年内或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强运行。美国就业(yè)数(shù)据(jù)超预期，美债收(shōu)益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但(dàn)就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数(shù)据和时薪增速全面超(chāo)预期，表(biǎo)明(míng)美(měi)国当(dāng)前劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通胀压力(lì)加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再次(cì)加息(xī)的预期开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国非农(nóng)数据(jù)强于预(yù)期或在(zài)短期提振美(měi)元指数和美债收益(yì)率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶(jiē)段(duàn)，市场将加大对下半年降(jiàng)息(xī)的(de)博(bó)弈，贵金属(shǔ)将获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济仍市场偏强运行一段时间，失业(yè)率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持续下行的(de)情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表示(shì)美国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下(xià)美(měi)国银行系统风险并未解除(chú)，在第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多(duō)家区(qū)域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续(xù)流(liú)出(chū)使银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实(shí)体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和库(kù)存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消(xiāo)费的拉动上(shàng)升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断(duàn)上升，市场预(yù)期(qī)下半年美(měi)国GDP将出(chū)现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率和美(měi)元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求提振下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历(lì)史新(xīn)高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看(kàn)，黄金的(de)需求实际上(shàng)是明显下(xià)降的(de)。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第(dì)一(yī)季度剔除场外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行(xíng)和中国消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其余(yú)投资者购买量的减少抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)有所增长(zhǎng)，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强(qiáng)的白银因需求(qiú)受经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概(gài)率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会(huì)预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息前已经被(bèi)充分计(jì)提，议息(xī)前的谨慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加(jiā)息靴子落(luò)地，且(qiě)银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避(bì)险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计美联储(chǔ)下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美(měi)联储最后一(yī)次(cì)加(jiā)息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角(jiǎo)度(dù)考(iphone12换电池多少钱kǎo)虑黄金确实(shí)存在(zài)恢复(fù)上行趋势的可能性(xìng)。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在高位(wèi)，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利(lì)率(lǜ)环境到底会对经济和金(jīn)融(róng)市场产生怎样的影响也未(wèi)可(kě)知，因此(cǐ)在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海(hǎi)外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，对待金价节节(jié)攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上。

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