用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

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　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗yuè)37元(yuán)的(de)高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在(zài)高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润(rùn)却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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