财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并以一份(f对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思èn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在(zài)这个地区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(m对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ěi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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