北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的(de)老搭(dā)档(dàng)芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问环(huán)节中(zhōng)，回(huí)答了投资人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全(quán)球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中国(guó)市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投(tóu)资部署，不过(guò)投资(zī)对象均为(wèi)中国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上(shàng)，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn压在玻璃窗边c，在窗户边c)行了梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年(nián)的净资产收益(yì)率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判(pàn)断(duàn)，选择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时压在玻璃窗边c，在窗户边c也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清(qīng)仓持(chí)有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮(yǐn)料界(jiè)，明(míng)星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益(yì)率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属(shǔ)行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜(bǎng)不(bù)少(shǎo)。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大(dà)的(de)是(shì)主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集压在玻璃窗边c，在窗户边c团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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