一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来了(le)大量的学习成(chéng)本，而(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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