昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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