昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为1最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思0％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shā最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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