财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到1733是什么意思5万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇733是什么意思，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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