在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观阿富汗是不是亡国了察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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