金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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