当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有及时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带(dài)来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国(guó)会授权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜yóu)抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但(dàn)在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的(de)重要(yào)环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经(jīng)济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来(lái)的(de)并不算(suàn)好的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着(zhe)超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日(rì中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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