尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

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　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(p命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么ín)发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

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