随着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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