“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎ国家常务委员7人，国家常务委员7人简历ng)的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出(chū)就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看(kàn)，美国债(zhài)务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长国家常务委员7人，国家常务委员7人简历政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能(néng)会(huì)更上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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