一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，202郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊2年个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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