北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时的提问(wèn)环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全球各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经济，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国(guó)石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出(chū)的(de)“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)，时代财(cái)经(j元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字īng)参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值(zhí)偏低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域(yù)，同时(shí)也在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合(hé)众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了(le)行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前(qián)商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之(z元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字hī)一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需要(yào)等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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