昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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