近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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