金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(几率还是机率 概率和几率一样吗guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互几率还是机率 概率和几率一样吗换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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