财联社记者(zhě)近(jìn)期(qī)从行业内了解(jiě)到，信贷市场需求(qiú)低迷持续之下，部分银(yín)行出现了贷款最优惠(huì)利率与(yǔ)同期(qī)理财收益率倒挂或接近倒挂的(de)罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前十年比那(nà)都是放不出去的。”4月25日，中部一家大(dà)型城商行相关负责人(rén)对财联社记者(zhě)说。

　　这种情况并(bìng)非(fēi)个(gè)案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴(xīng)业、广发等多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷款最优惠利(lì)率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度(dù)情(qíng)况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为(wèi)开(kāi)放式产品，其(qí)平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式(shì)产(chǎn)品，其平均(jūn)业绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责(zé)人对财联社记者(zhě)表(biǎo)示，正常(cháng)情况(kuàng)下(xià)贷款利率(lǜ)要高(gāo)于理财收益，否则(zé)会形成(chéng)套利空间。近(jìn)期(qī)出现(xiàn)的收益(yì)率倒挂的情况(kuàng)的确多年来少见。这种情(qíng)况本(běn)质上反映(yìng)实(shí)体经济需求不足，资金(jīn)可能(néng)在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对外表示，人民银行认(rèn)真贯彻党(dǎng)中央、国务院决策(cè)部署(shǔ)，采取了很多措施(shī)做(zuò)好(hǎo)金融(róng)支持稳外贸工作。首先是(shì)降低实(shí)体经济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加(jiā)权(quán)平均利率同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水平(píng)。

　　而上周，央行一(yī)季度(dù)金融(róng)统(tǒng)计数据发布会(huì)上公布的数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发企业贷加权平(píng)均(jūn)利(lì)率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所(suǒ)表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权平均利(lì)率水平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社记(jì)者注意到，在部分资金充(chōng)裕的一线(xiàn)城(chéng)市(shì)利率水平下(xià)沉更(gèng)快，比(bǐ)如央行营管部早在2月份即表示(shì)，去年12月份，北京(jīng)地区(qū)新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析认为，一(yī)季度的贷款(kuǎn)需求非常好(hǎo)，央行今年一季度公布的贷款需求指(zhǐ)数(shù)飙(biāo)升(shēng)，达(dá)到78.4，还是2012年(nián)下半年以(yǐ)来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下(xià)降(jiàng)趋势，如近期票据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较差，需要购买票据来填(tián)充(chōng)贷款额度(dù)。

　　与新(xīn)发(fā)放贷款市(shì)场当前的不景气形成鲜明对比的是(shì)，一(yī)季度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财(cái)公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司(sī)存续(xù)开放式固(gù)收类理财产(chǎn)品(pǐn)（不含现金管理类产(chǎn)品）的近1个月(yuè)年化(huà)收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数据(jù)显示，4月(yuè)24日(rì)封闭(bì)式理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式(shì)理财(cái)基准(zhǔn)利率与1年(nián)期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利差(chà)走阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发理财产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)相比，当前(qián)银(yín)行新发贷款的利(lì)率(lǜ)也不占优。普益标准监测(cè)数据(jù)显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新发(fā)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品中，开放式产品平(píng)均业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产品平均业(yè)绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空(kōng)转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融(róng)行业人士对(duì)记者表示，当前(qián)新发贷款利(lì)率和(hé)理财收益(yì)率之间出现倒挂是(shì)多年来罕(hǎn)见的情况。部分(fēn)人士认为，应该警(jǐng)惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存(cún)款和金(jīn)融市场之间(jiān)出现收益“套利”空(kōng)间的可(kě)能。

　　融(róng)360数字科技研(yán)究院分析师刘银平对财(cái)联社记(jì)者表示，理财(cái)产品收益率超过银(yín)行贷款(kuǎn)利率(lǜ)，可能会给(gěi)部分客(kè)户钻空子(zi)的机会，从(cóng)银行那里获(huò)取的低息(xī)贷(dài)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗款没(méi)有投入(rù)实际(jì)经营(yíng)，而是(shì)拿去购买收益率更高的理财产品，导(dǎo)致(zhì)资(zī)金空转，前(qián)几年(nián)结构性(xìng)存款市(shì)场曾存在这(zhè)种现象。

　　不(bù)过刘银(yín)平认为，目前(qián)理财产品业绩比较基准不代表实际收益率，净值是不断波动(dòng)的(de)，不会一(yī)直上涨，实际上，理(lǐ)财产品(pǐn)向净值化转型之(zhī)后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展(zhǎn)实(shí)验室主(zhǔ)任曾(céng)刚对财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)，理财收益与金融市场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的(de)情况(kuàng)主要(yào)是即(jí)期的贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行(xíng)当期定价的理财收益率的(de)差异(yì)，在(zài)市场利率快(kuài)速下(xià)行(xíng)的时(shí)容易出现这(zhè)种刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗收益率(lǜ)不同步的(de)脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款利(lì)率(lǜ)继续下行，意味着(zhe)当期(qī)发行的(de)理财(cái)产品的收益(yì)率会同(tóng)步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得到(dào)银行业内人(rén)士的认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日，某城商行广州分行(xíng)负责人对财(cái)联社表(biǎo)示，该行已经关注到理(lǐ)财收(shōu)益和存(cún)贷款(kuǎn)利差的情(qíng)况(kuàng)，理财(cái)与(yǔ)贷(dài)款利率差(chà)距过大必然引(yǐn)发资金(jīn)空转套利，这与货币(bì)政策(cè)初(chū)衷不(bù)符。估计下一步(bù)理财产品(pǐn)收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行(xíng)理财子负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大(dà)多数为债券，而(ér)债券市场发行人大多是(shì)大型企业，理论(lùn)上其收益率(lǜ)比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级(jí)比大型企(qǐ)业要低，所以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论(lùn)上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现(xiàn)个贷定价和(hé)理财产品持平，甚至(zhì)出现倒挂，这只能(néng)说明个(gè)人部门当(dāng)前的(de)信贷需求(qiú)不足，没(méi)有什么人想贷款(kuǎn)，导致资金(jīn)空转，这也是(shì)近年来比较罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该负责人表示(shì)。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷(dài)款定价持续(xù)下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是一致的，新发的收益率未来会(huì)下(xià)来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年(nián)化收(shōu)益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为底层(céng)资产是去年利(lì)率高位时候(hòu)拿的，在利率走(zǒu)低预期(qī)下，其净值表现就会向上拉(lā)。”

　　刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗息差承压(yā)将推动存(cún)款利率进一步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银(yín)行人(rén)士对财(cái)联社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价(jià)疲(pí)软的现状，也是有关方面(miàn)不断出(chū)手规范存(cún)款利率的(de)核心动因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前述(shù)中部地区大(dà)型城商行负(fù)责人对记(jì)者表示，在贷款定(dìng)价上不(bù)去的(de)情况下，未来存款利率持(chí)续下(xià)行(xíng)应该(gāi)是大(dà)趋(qū)势，否则(zé)银行(xíng)净息(xī)差承受的压(yā)力将(jiāng)是(shì)巨(jù)大的。“现在(zài)各行储蓄又多(duō)，之前理财(cái)波动的影响(xiǎng)还没完全(quán)消(xiāo)除(chú)，很多客户的(de)资金还没有出来，都压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第(dì)二(èr)季度贷款需(xū)求(qiú)走弱得(dé)到确认，意味着(zhe)贷款(kuǎn)利率依然(rán)有下降(jiàng)的可能性和空间，银(yín)行息差水平(píng)面临更(gèng)艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月末，该行净利息收益(yì)率和净利差(chà)从去年(nián)末(mò)的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报(bào)认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有(yǒu)后手牌(pái)，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段包括但不(bù)限于以下三个方(fāng)面。首先，协定存款、通知存款等创新(xīn)类活期存款有(yǒu)可能(néng)将纳入自律机(jī)制(zhì)管(guǎn)理。现阶段，对(duì)核(hé)心(xīn)定期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活(huó)期”存款缺(quē)少政策指引，未来或将对这类产品(pǐn)比照活期存(cún)款(kuǎn)进行规范(fàn)；其次，同(tóng)业存款套壳协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权(quán)价值过低的“假”结构性存款仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价(jià)值）合(hé)计(jì)同(tóng)时纳入(rù)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)上限，进一(yī)步压降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为(wèi)，如(rú)果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平(píng)均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市(shì)银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗