北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们(men)去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(t一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水án)自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在(zài)于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒ一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水u)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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