个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记者深(shēn)入(rù)多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门(mén)服务(wù)的(de)方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在(zài)保证其特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积极发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开户的(de)时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确(què)实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门(mén)设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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