今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zh龙有几个爪 龙有两个根吗òng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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