5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金(jīn)、南方基金等(děng)多家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发(fā)业内(nèi)广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)。不过资(zī)金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于(yú)对板块中长期(qī)投资价(jià)值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续(xù)下(xià)跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片(p美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思iàn)ETF月内份(fèn)额增幅(fú)居前(qián)，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月12日，除(chú)汇(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思huì)添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额出现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅(fú)增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前(qián)半(bàn)导体行业复苏不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预(yù)期，国(guó)内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等(děng)方面存在差(chà)距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客(kè)户导入(rù)进程可能不及预期；二(èr)是下游需求不(bù)及预(yù)期(qī)，在边缘政治和全球经济(jì)疲(pí)软背景下，全(quán)球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的(de)出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)。一(yī)方面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对资(zī)产回报提(tí)出(chū)要求，民营企业的竞争(zhēng)力(lì)提升也会更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的(de)长(zhǎng)期关(guān)键驱动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投(tóu)资(zī)部副总监、九泰泰富(fù)灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源(yuán)表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一(yī)方面市场预期(qī)基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上(shàng)，其中许多(duō)个股的(de)股价其实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导体投资价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出(chū)投(tóu)资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上，人(rén)工智能(néng)给半(bàn)导(dǎo)体带来了新(xīn)的(de)需求增(zēng)量，从周期视(shì)角，预计未来(lái)1-2个季度虽(suī)然会有一定(dìng)业(yè)绩的压(yā)力，但一方面需求会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业(yè)有国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索较多(duō)，始(shǐ)终有(yǒu)估值合(hé)理甚(shèn)至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当(dāng)前该板块很多(duō)优质(zhì)的公司处于历史估值(zhí)分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进(jìn)一步表示，人(rén)类历史经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能(néng)源为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创新，第(dì)三次是(shì)信息为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从(cóng)感(gǎn)知智能(néng)走向(xiàng)认知智能后，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生产(chǎn)力(lì)的提升产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的(de)工(gōng)业革(gé)命(mìng)，它是信息革(gé)命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联(lián)网革(gé)命(mìng)后(hòu)在(zài)万物智(zhì)联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆(bào)发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端(duān)各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多(duō)环节(jié)发生了改(gǎi)变，产生(shēng)了新的(de)投资(zī)方向，如(rú)算(suàn)力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧的(de)新(xīn)硬件(jiàn)也(yě)会产生(shēng)新(xīn)的投资机(jī)会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块投资机(jī)会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的(de)复苏线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基(jī)金(jīn)科(kē)技(jì)组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计(jì)都会在今年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国产替(tì)代(dài)，党的二十大对于科技安(ān)全的强调为芯(xīn)片的(de)国(guó)产替代提供(gōng)了坚实(shí)的理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近(jìn)一年(nián)的(de)充分(fēn)调整，股价已经(jīng)充(chōng)分反映悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研(yán)半导体行业库存、动销数(shù)据和重点公司(sī)的边际(jì)变化，同(tóng)时(shí)动(dòng)态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展基(jī)石，算力芯(xīn)片等核心(xīn)环节预期(qī)将会受益(yì)，后(hòu)续有望(w美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思àng)驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也(yě)是可(kě)以关注的方向。存储(chǔ)作为半(bàn)导体中最(zuì)大的(de)周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势比较确定，但(dàn)改善(shàn)的过(guò)程中(zhōng)股价有可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值(zhí)，我(wǒ)们也会(huì)通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思