财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔(péi范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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