一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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