射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开(kāi)始(shǐ)寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等(děng)一系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微(wē100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米i)产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷背(bèi)后，是(shì)射(shè)频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射(shè)频需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智(zhì)能手机(jī)增速(sù)放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有限等(děng)因素(sù)影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前(qián)端市(shì)场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等无线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于(yú)公司(sī)亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发(fā)投入(rù)；下游(yóu)客(kè)户集中且具(jù)有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游去库存(cún)周期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于(yú)2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一(yī)年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智(zhì)微进入了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金(jīn)二期在投(tóu)资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大(dà)基(jī)金(jīn)二期晚3个月进入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩造(zào)成了冲击(jī)，而市(shì)场对智能手机未(wèi)来增速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在(zài)内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联(lián)网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出(chū)一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各(gè)射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创(chuàng)始人钟100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预计未(wèi)来(lái)每个射频(pín)细分赛道(dào)还会有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这(zhè)个数据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖了投资(zī)机(jī)构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示(shì)，本(běn)次IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的(de)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米