今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时(shí)港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积极隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受(shòu)益于经(jīng)济(jì)复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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