“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

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　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yu投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁án)因，不过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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