昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zh天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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