用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

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　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发(fā)展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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