财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GP小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢T应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的(de)时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没(méi)有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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