财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位huì)一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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