北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答(dá)了(le)来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去(qù)年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11. 使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁>

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机<使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁/strong>

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”