金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国人(r尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系én)民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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