一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(r其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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