调(diào)油逻(luó)辑提(tí)振成本价格，从而(ér)能够(gòu)推(tuī)升芳烃价格(gé)，去年二季度(dù)芳烃(tīng)市场的热度之(zhī)高也正(zhèng)是由这个(gè)逻辑主导。然而(ér)，今年与去(qù)年的步调明显不(bù)一(yī)。期货日报记(jì)者观察(chá)到，同为(wèi)芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯(běn)乙烯期货盘面已(yǐ)连续出现(xiàn)了9连跌，从走势(shì)上来看，两(liǎng)品种的(de)表(biǎo)现远(yuǎn)超市(shì)场预期。

　　截(jié)至4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收(shōu)盘价(jià)下跌438元/吨，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳烃(tīng)品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴(yīn)跌(diē)，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)两(liǎng)方面，一方面由于(yú)近期原油大跌，另一方面(miàn)近期成品油裂差下跌。”一德(dé)期货(huò)分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞(zhì)涨格局，以(yǐ)及美国(guó)的加(jiā)息预期，需求羸(léi)弱(ruò)，市(shì)场(chǎng)对于衰退的预期(qī)再起(qǐ)。而(ér)原油(yóu)供(gōng)应端的(de)OPEC+减产还没有落(luò)地，原油近(jìn)期回(huí)补前期缺口后(hòu)继续下行(xíng)，对(duì)于(yú)化工特别是(shì)与(yǔ)之相(xiāng)关性相对较强的PTA形成成(chéng)本塌陷。成品油裂差方面，近期美国汽(qì)柴油裂差出现下滑(huá)，同时(shí)美国(guó)汽油库存在4月(yuè)份去库速率减(jiǎn)缓，使得市场对于(yú)美国调油需求的预期边际(jì)弱化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏(xià)油对于辛烷值的需求支撑起了芳(fāng)烃调油的逻(luó)辑。

　　但与去年同(tóng)期(qī)相比，今年(nián)芳烃市场走势相对偏(piān)弱，且去(qù)年调油逻辑(jí)发生的时间(jiān)在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调油(yóu)逻(luó)辑是在(zài)汽油旺季(jì)到来之前。

　　物产中大期货能(néng)化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因(yīn)更(gèng)多是始(shǐ)于路(lù)径依(yī)赖，去年极端的调(diào)油行情使得(dé)市场预期今年调(diào)油逻辑发生的概(gài)率仍较大，调油商提前准备原(yuán)料运(yùn)往(wǎng)美国。

　　在她看来，去年(nián)调油(yóu)逻(luó)辑是(shì)调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅(fú)拉升(shēng)；今年的调(diào)油带来芳烃美亚(yà)价差(chà)处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，但当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大。

　　郑邮(yóu)飞告(gào)诉(sù)记者，今年芳(fāng)烃调油逻辑与去年在细节与节奏上又有差异，主要(yào)体现在去(qù)年5—6份的行(xíng)情是“脉(mài)冲式”的，当(dāng)时市场对(duì)于美国高辛(xīn)烷值调油料的短缺没有提早预(yù)期，导(dǎo)致(zhì)旺季来临后行(xíng)情一触即发，而经历过去年的大富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(dà)幅(fú)波动，随后(hòu)调油商对(duì)于今年已经提(tí)早有所(suǒ)准备(bèi)。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相(xiāng)对高位，给亚洲芳烃流向美国创造套(tào)利空间，同时我(wǒ)们从去年四季度至(zhì)今韩国出口(kǒu)美国芳烃的数量保持相对高位可以一窥(kuī)究(jiū)竟。叠(dié)加今年(nián)4—5月份亚洲芳烃装置的检修预期，今年市场的(de)调油逻辑在3月份就启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也在3月(yuè)中旬开始(shǐ)启(qǐ)动，这明显早于去年。但我们(men)也看到了PXN在3月下旬后就(jiù)处于高位(wèi)徘徊的(de)状态，意味(wèi)着调(diào)油逻(luó)辑(jí)已经(jīng)在(zài)芳烃上提早(zǎo)兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期货分(fēn)析(xī)师韩冰冰(bīng)表(biǎo)示，今年和去年芳烃(tīng)走势存在着节奏的差异，去年5月(yuè)份是是炒作调油需求的主要时期，而今(jīn)年市场提前到3月(yuè)就(jiù)开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调(diào)油逻(luó)辑应该(gāi)不及去年。“去年(nián)受俄乌(wū)冲突影(yǐng)响，欧美地区成(chéng)品油供需突然变得紧张，油品裂解利润非常好(hǎo)，调油逻辑兴起。而(ér)今年(nián)的问题(tí)是欧美经济下行(xíng)压(yā)力(lì)较大(dà)，油品需(xū)求面临走(zǒu)弱(ruò)，从盘面也可(kě)以看到(dào)，3月份(fèn)市场因炒(chǎo)作(zuò)调油需求(qiú)大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品(pǐn)利润却回落(luò)，并拖累形(xíng)成原油(yóu)的下跌(diē)。”他说。

　　“去年芳烃调(diào)油主(zhǔ)要是由于俄乌(wū)冲突导致原油的出(chū)口受限以及疫(yì)情影(yǐng)响下美国(guó)炼(liàn)厂大幅(fú)关停引起的辛(xīn)烷需求(qiú)无法(fǎ)匹配，从(cóng)而导致了美(měi)亚套(tào)利窗(chuāng)口的打开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原料端紧(jǐn)缺助推PTA价格的大(dà)幅(fú)走(zǒu)高。今(jīn)年看工厂对于调油行情(qíng)有所准(zhǔn)备，整体缺量需求将不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货(huò)分析(xī)师隋(suí)斐(fěi)看来(lái)，二季度美国出行旺季(jì)下(xià)调油需(xū)求被赋予期待，然而有了去年二季度调油需求增(zēng)加下亚美套利利(lì)润可观的经验，部(bù)分工厂(chǎng)提前跟美国(guó)工厂(chǎng)签订(dìng)了长约，今(jīn)年的出口(kǒu)周(zhōu)期有所(suǒ)提前。

　　从(cóng)今年韩国运(yùn)往美(měi)国的芳烃出(chū)口量观察，整体1—3月(yuè)出口量(liàng)已(yǐ)达去(qù)年调油(yóu)季出口总(zǒng)量的65％偏上(shàng)。同(tóng)时，据(jù)了解，贸易商今年与亚(yà)洲PX生(shēng)产(chǎn)企(qǐ)业签订合同(tóng)多采用FOB模(mó)式(shì)，便(biàn)于(yú)其(qí)在窗口打开后及时变更流(liú)向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年调油大概率仍(réng)将发生，但(dàn)是整体对于芳烃价格(gé)的提振高度将极大可(kě)能不如去年(nián)。”马(mǎ)俊(jùn)逸(yì)称(chēng)。

　　“4月(yuè)份以来国际油(yóu)价波动(dòng)加剧，近期原(yuán)油库存低位回升，汽油(yóu)裂解价差回落，亚洲甲苯调(diào)油优势下降，在对未来需(xū)求的(de)不确定和经济可能衰(shuāi)退(tuì)的(de)背景下调油(yóu)需求出现了不稳定(dìng)的(de)因素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来看，实则(zé)呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通(tōng)货源紧张的局面在恒力(lì)石化和嘉通能源两套(tào)年产(chǎn)能(néng)共500万吨新(xīn)装置(zhì)投产和(hé)下游消费走弱(ruò)的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱；苯(běn)乙(yǐ)烯供应端在4月(yuè)淄博俊(jùn)辰50万吨新装置(zhì)投产下(xià)北方(fāng)低价货(huò)源冲击华东，下游硬(yìng)胶产品利(lì)润(rùn)不佳，成品库存偏(piān)高的(de)局面仍存，苯(běn)乙(yǐ)烯主港库(kù)存(cún)及上游(yóu)纯苯港(gǎng)口库(kù)存(cún)攀升(shēng)，二(èr)季(jì)度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看调油(yóu)逻(luó)辑边际弱化，但是现在还没有(yǒu)真正进入美国(guó)汽油的消(xiāo)费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费走强，预(yù)计(jì)芳烃估值仍将保持高位，但是在当前衰(shuāi)退预期(qī)以及美联储加息背景下，成(chéng)品油消费的成色或较预期大打折扣，芳(fāng)烃前期相对原(yuán)油的价差高(gāo)点(d富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位iǎn)已经看到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳(fāng)烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或(huò)将回归自身的供需基本面。

　　“短期来看，随(suí)着主力合约换月，市场的交(jiāo)易(yì)重心转向了2309 合约(yuē)，在距离(lí)9月相(xiāng)对较富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位长的(de)时间下(xià)市场博弈增(zēng)大(dà)。”隋(suí)斐表示，从基(jī)本面上来看，短期 PTA 不(bù)至于大幅累(lèi)库(kù)，成本端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而言，目前国内纯苯下(xià)游品(pǐn)种中除了苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口(kǒu)库存(cún)去库力度减弱，苯乙烯下(xià)游同样面临(lín)成(chéng)品库存偏高和利润不佳(jiā)的局面，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库压力，短(duǎn)期来看价(jià)格向上的驱动(dòng)或(huò)较乏力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位