一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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