随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，外科鼻祖是谁？环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份额(é)前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创(外科鼻祖是谁？chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的外科鼻祖是谁？配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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