A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化阶段(duàn)，中定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的(de)背后似(shì)乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市(shì)值之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高(gāo)估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的(de)主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的(de)责(zé)任(rèn)，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要(yào)持续(xù)不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历trong>。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收(shōu)入对(duì)主(zhǔ)营业务收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。